افزایش بورس در سایه انتشار اوراق بانک مرکزی | آیا روند صعودی بورس واقعی است؟

بازار؛ گروه توانآپ: در هفته گذشته با وجود روند کاهشی و افت ارزش معاملات، تراز پول حقیقی ورودی به سهام، حق تقدم و صندوق‌های سرمایه‌گذاری مثبت باقی ماند و به ۴،۰۰۰ میلیارد تومان رسید. همچنین تعداد کد خریداران با افزایش بی‌سابقه‌ای حدود سه برابر و تعداد فروشندگان با کاهش ۳۷ درصدی همراه بود. سهم حقیقی‌ها از معاملات خرد سهام و حق تقدم از ۶۹.۹ درصد در هفته گذشته به ۶۸.۲ درصد کاهش یافته است.

هفته جاری یکی از معدود هفته‌های اخیر بود که شوک منفی در بورس مشاهده نشد. با این حال، ارزش معاملات سهام همچنان پایین است. در میان نمادهای بزرگ، وبملت بیش از سایر نمادها مورد توجه قرار گرفت و بخشی از روند مثبت بازار به دلیل صف خرید این نماد مهم بورس ایران بوده است. همچنین نمادهای کوچک و متوسط که اصلاح عمیقی را پشت سر گذاشته‌اند، در حال حاضر فروشنده ندارند و تقاضای شکل گرفته برای آنها باعث شده که بسیاری از این نمادها دارای صف خرید باشند. بورس در آخرین هفته سال را با روند مثبتی آغاز کرد و انتظار می‌رود این روند ادامه یابد تا بخشی از زیان‌های دو ماه اخیر سهامداران جبران شود.

حسن کاظم زاده، کارشناس بازار سرمایه، در گفتگو با توانآپ اظهار داشت: «اصلاح عمیق بسیاری از نمادها که بیشتر به دلیل تنش‌های سیاسی و همچنین تنگنای نقدینگی در پایان سال بوده، موجب شکل‌گیری تقاضا برای خرید سهام شده است. از منظر سیاست کنترل نقدینگی به نظر نمی‌رسد در ماه‌های ابتدایی سال آینده تغییر شگرفی در رویکرد بانک مرکزی ایجاد شود و انتظار می‌رود تنها کمی عطش تامین مالی دولت و بخش خصوصی به دلیل شرایط فصلی (کاهش تقاضای تامین مالی در فصل بهار) کاهش یابد. وی افزود: «کاهش تنش‌های سیاسی می‌تواند به ادامه این روند مثبت بورس کمک کند. دلار توافقی به مرز ۷۰ هزار تومان رسیده و بسیاری از نمادها ۱۵ درصد و حتی بیشتر تقسیم سود دارند و پیش‌بینی می‌شود سود سال آینده آنها نیز رشد قابل توجهی داشته باشد. بنابراین، با کمی آرامش در فضا، بورس می‌تواند رشد کند.»

کاظم زاده ادامه داد: «هم‌اکنون تنگنای نقدینگی در اوج خود قرار دارد و همه به دنبال جذب نقدینگی هستند. بانک مرکزی در چهار هفته گذشته دومین تزریق سنگین پول را انجام داده تا کمی از عطش بانک‌ها برای جذب سپرده بکاهد. در نتیجه این دو تزریق سنگین اخیر، مانده اعتبار و ریپو اعطا شده به بانک‌ها در عملیات پولی از سقف ۱۴۰۳ فراتر رفته و به بیش از ۲۵۰ همت رسیده است. این در حالی است که انتشار اوراق دولتی در سال جاری دو برابر سال گذشته بوده و نتوانسته نیازهای مالی را به خوبی پوشش دهد. باید دید تا چه زمانی سیاست‌های پولی در تضاد با سیاست‌های مالی ادامه خواهد داشت.»

این کارشناس بازار سرمایه همچنین یادآور شد: «با نزدیک شدن به فصل مجامع، سهم‌های زیادی در مجامع پیش‌رو بین ۱۰ تا ۱۵ درصد بازده نقدی خواهند داشت و عملا ۱۰ تا ۱۵ درصد از قیمت امروز آنها در مدت کوتاهی پس از مجمع بازپرداخت خواهد شد. بسیاری از این نمادها پیش‌بینی می‌شود رشد سودآوری ۵۰ درصد و بالاتر در سال مالی آینده داشته باشند. به نظر می‌رسد در هفته‌های پیش رو این گونه نمادها مورد توجه بازار قرار خواهند گرفت و حتی ممکن است ۲۰ درصد یا بیشتر رشد قیمت را تجربه کنند. اگر رونق به بورس بازگردد، این نمادها می‌توانند بازدهی به مراتب بهتری نسبت به شاخص کل داشته باشند. توصیه می‌شود بخشی از سبد سرمایه‌گذاری در سهام با این رویکرد تشکیل شود.»

تک لیدرهای بورس تأثیر قابل توجهی بر سایر صنایع داشته و کلیت بازار همچنان تحت تأثیر عوامل ارزندگی و روند صعودی قرار دارد. دو متغیر کلیدی سیاست‌های ارزی و نرخ بهره، همچنان تأثیرگذار بر روند بازار هستند. تجربه نشان می‌دهد که همزمان با افزایش قیمت دلار و سیاست‌های حمایتی دولت، بازار رونق می‌گیرد؛ اما در حال حاضر، نرخ بهره نیز افزایش قابل توجهی داشته است. همچنین کاهش ریسک جنگ و ایجاد آرامش نسبی در مذاکرات، به نوعی بر نگاه سهامداران تأثیر مثبت گذاشته است. با این حال، نباید از چالش مهم تأمین انرژی در سال ۱۴۰۴ غافل شد که هرچه به آن نزدیک‌تر می‌شویم، تأثیر آن بر تصمیم‌های راهبردی شرکت‌ها و فعالان بازار بیشتر خواهد شد.

شهیر محمدنیا، کارشناس بورس، در گفتگو با توانآپ بیان کرد: «بازار سهام در حال حاضر با چرخش ضعیف نقدینگی مواجه است و ریسک‌های ژئوپلیتیک ممکن است روند نزولی را به همراه داشته باشد. فضای تنش‌زدایی می‌تواند امیدی برای فعالان اقتصادی باشد. با این حال، رویکرد بانک مرکزی، با افزایش نرخ بهره و فروش اوراق در روزهای پایانی سال، جذابیت سهام را در کوتاه‌مدت زیر سوال برده و از شکل‌گیری موج جدید تقاضا جلوگیری می‌کند.»

وی افزود: «سرمایه‌گذاران در شرایطی از نااطمینانی نسبت به ریسک‌های سیاسی و اقتصادی به سر می‌برند و هرگونه تغییر در این وضعیت می‌تواند به‌سرعت بر روند بازارهای دارایی تأثیر بگذارد. ریسک‌های سیستماتیک و حتی نظامی، مهم‌ترین دغدغه بورس‌بازان به شمار می‌رود و بر تصمیمات و ترجیحات آن‌ها تأثیر می‌گذارد. بنابراین، روزهای آتی می‌تواند سرنوشت بازار را تعیین کند؛ اینکه آیا ابهامات کاهش می‌یابد و تابلوهای معاملاتی را به رنگ امید در می‌آورد یا فشار ریسک‌ها مانع از رشد بازار خواهد شد.»

این کارشناس اقتصادی تصریح کرد: «اختلاف نرخ ارز توافقی و آزاد بر دغدغه‌های بازار افزوده است. همچنین، نرخ بهره در محدوده ۳۸ درصد که عملا بازار بدون ریسک محسوب می‌شود، همچنان بخشی از نقدینگی را به سمت خود جذب کرده و نگرش خریداران سهام را محتاط‌تر ساخته است.»

محمدنیا تأکید کرد: «مجموع فروش این اوراق در سال ۱۴۰۳ به ۳۶۸.۵ هزار میلیارد تومان رسیده است. این در حالی است که بر اساس قانون بودجه ۱۴۰۳، دولت قصد داشت تنها از محل انتشار اوراق تا ۲۵۵ هزار میلیارد تومان تأمین مالی کند؛ آماری که اکنون فراتر از پیش‌بینی اولیه حرکت کرده و توجه کارشناسان مالی را به قابلیت‌ها و ریسک‌های این سطح از استقراض جلب کرده است.»

بر اساس این گزارش، نمادهای کوچک و متوسط که از دی‌ماه تاکنون اصلاح قابل توجهی داشته و همچنین وضعیت بنیادی آن‌ها مطلوب است، بیشتر مورد توجه قرار گرفته‌اند. اگرچه با توجه به عدم رشد قیمت پایانی اکثر سهم‌های مثبت، شاخص هم‌وزن از شاخص کل کمتر رشد کرده، اما اگر پایان معاملات دیروز را در نظر بگیریم، ۵۸ درصد از نمادها در محدوده مثبت بسته شدند که نشانه‌ای از بازگشت سهام کوچک و متوسط است. در حال حاضر شاهد یک بازگشت کوچک با محوریت سهام کوچک و متوسط در بورس هستیم که ممکن است ادامه یابد.

هرچند در روزهای اخیر نوسانات شدیدی در بازارهای مالی جهانی مشاهده شده که عمدتاً به دلیل سیاست‌های داخلی و بین‌المللی ترامپ بوده است. تقریبا هیچ دارایی نیست که آرامش داشته باشد. وضع و تعلیق تعرفه‌ها، مذاکرات صلح اوکراین و سایر موارد مدام بر ذهنیت سرمایه‌گذاران تأثیر می‌گذارد. در بازار داخلی ایران نیز خریداران دلار فعلاً اعتقادی به تغییر روند ندارند و همچنان بر تشدید تنش‌ها حساب کرده‌اند. به نقل از بازار

انتهای پیام/